12月29日，国内领先的互联网消费金融平台分期乐宣布，“嘉实资本-分期乐1号资产支持专项计划资产支持证券”（以下简称“分期乐ABS”）正式收到上海证券交易所的无异议确认函。这将是国内第一单登陆上交所的互联网消费金融资产证券化产品，也是首单基于年轻人分期消费债权资产的资产证券化产品。

简单介绍一下“资产支持证券（ABS）”：

ABS，全称“AssetBackedSecuritization”，即“企业将其资产进行资产证券化”，是以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构(SpecialPurposeVehicle,SPV)，或者由SPV主动购买可证券化的资产，然后SPV将这些资产汇集成资产池（AssetsPool），再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资。这样可以将企业的未来资产进行提前变现和转移分拆，满足企业的融资和风险释放的需求。

从信用角度看，资产支持型证券是最安全的投资工具之一。大多数资产支持型证券从主要的信用评级机构得到了最高信用评级——3A级，这次为分期乐ABS进行信用评级的机构是中和担保，是目前国内最高级别的AAA级国企背景的信用担保公司。本次与分期乐合作的金融机构可谓众星云集——招商证券担任财务顾问，嘉实基金的子公司嘉实资本担任计划管理人，中合担保为优先级提供增信，中诚信担任评级机构，君合律所担任外聘律所、亚太会计师事务所提供审计意见。这些国内顶级的金融机构都参与到分期乐ABS项目中，成为了分期乐公司经营良好、债权优质的背书。

对此，BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）的投资经理赵翊辰称，分期乐的信贷资产证券化具有非常积极的里程碑意义，也终于给涣散的行业注了一记强心剂。从行业层面上看，信贷资产证券化即使在传统商业银行也仅在萌生发芽的阶段，主要目地是释放存贷比，提高流动性，ABS主要面向机构投资者，对于资产质量的要求极为严格，分期乐债权的证券化说明互联网消费金融的资产质量获得了机构投资者和公募市场认可。从公司层面上看意义更大，这意味着互联网金融公司在释放流动性，降低资金成本的艰难道路上终于有了可执行的解决方案，即资金端的机构化。有利于行业良币驱逐劣币，形成对资产质量真正的诚实透明。

分期乐创始人兼CEO肖文杰表示：“ABS成功挂牌后，我们将实现资金供给的多元化，显著降低资金成本。获得更低成本的资金后，分期乐将让利于用户，推出更优惠的商品，让更多大学生享受到高质量的普惠金融服务，加大我们在国内互联网消费金融市场的领先优势。”

分期乐副总裁乔迁表示：“分期乐的消费分期债权具有小额分散的特征，是非常适合资产证券化的优质基础资产，这次ABS的通过体现着我们的资产品质受到国内顶级金融机构的认可。为了与合作伙伴实时共享这些债权状况，我们历时8个月，专门研发了一套针对资产证券化业务的SPV系统，各个合作伙伴可以随时登陆、查看和下载分期乐的债权信息，这一方面展示了我们对合作伙伴坦率透明，另一方面也体现了我们对自己债权质量和风控能力的自信，这套系统的上线，将为公司持续高效的资产流转及管理提供有力支撑。”

年5月，曾任腾讯财付通产品总监的肖文杰创办了分期乐，他带领团队，用互联网消费金融的新模式将传统的校园分期市场规模化，在大学生分期购物场景基础上，搭建了“分期乐”电商网站。平台对单个大学生的授信额度控制在元左右，通常分期期数为3-24个月。总部风险控制体系和全国线下高校经理团队对每单业务进行审核，保证债权的真实性，能够最大限度地降低风险。

年10月，“分期乐”网站上线后，大大地释放了大学生群体被压抑的金融消费需求，在短短的两年时间内，有万大学生成为分期乐用户，最高月交易额突破20亿人民币。分期乐的地推和风控团队也覆盖了包括西藏在内的全国近所高校，年度交易额突破亿人民币。

年3月，分期乐获得经纬中国领投的数千万A轮融资；年12月，分期乐获得了由DST（DigitalSkyTechnologies）领投，BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）、经纬中国以及险峰华兴跟投的B轮融资；年3月，又获京东商城战略投资，进一步巩固了行业领先地位。

附：资产支持证券化种类

资产支持证券化种类

汽车消费贷款、学生贷款证券化；

商用、农用、医用房产抵押贷款证券化；

信用卡应收款证券化；

贸易应收款证券化；

设备租赁费证券化；

基础设施收费证券化；

门票收入证券化；

俱乐部会费收入证券化；

保费收入证券化；

中小企业贷款支撑证券化；

知识产权证券化等等。

资产支持型证券的优点

具有吸引力的收益。在评级为3A级的资产中，资产支持型证券比到期日与之相同的美国国债具有更高的收益率，其收益率与到期日和信用评级相同的公司债券或抵押支持型债券的收益率大致相当；

较高的信用评级。从信用角度看，资产支持型证券是最安全的投资工具之一。与其他债务工具类似，它们也是在其按期偿还本利息与本金能力的基础之上进行价值评估与评级的。但与大多数公司债券不同的是，资产支持型证券得到担保物品的保护，并由其内在结构特征通过外部保护措施使其得到信用增级，从而进一步保证了债务责任得到实现。大多数资产支持型证券从主要的信用评级机构得到了最高信用评级——3A级；

投资多元化与多样化。资产支持型证券市场是一个在结构、收益、到期日以及担保方式上都高度多样化的市场。用以支持型证券的资产涵盖了不同的业务领域，从信用卡应收账款到汽车、船只和休闲设施贷款，以及从设备租赁到房地产和银行贷款。另外，资产支持型证券向投资者提供了条件，使他们能够将传统上集中于政府债券、货币市场债券或公司债券的固定收益证券进行多样化组合；

可预期的现金流。许多类型资产支持型证券的现金流的稳定性与可预测性都得到了很好的设置。购买资产支持型证券的投资者有极强的信心按期进行期望中的偿付；

事件风险小。由于资产支持型证券得到标的资产的保证，从而提供了针对事件风险而引起的评级下降的保护措施，与公司债券相比，这点更显而易见。投资者对于没有保证的公司债券的主要担心在于，不论现在的评级有多高，一旦发生对发行人产生严重影响的事件，评级机构将调低其评级。类似的事件包括兼并、收购、重组及重新调整资本结构，这通常都是由于公司的管理层为了提高股东的收益而实行的。